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2018年前瞻

2018年金属市场展望

在全球经济强劲增长的支持下,金属价格去年上涨了24%。2018年,中国仍将是大宗商品市场的重要影响因素。

2017年股市大涨吸引了很多关注,但金属和矿物也表现不俗。标普高盛商品指数工业金属总回报指数(S&P GSCI Industrial Metals Total Return Index)显示,在全球经济强劲增长的支持下,金属价格全年上涨了24%左右。

在大宗商品投资者反思2017年的成功之际,我们来看看将影响2018年贵金属以及贱金属和大宗商品走势的关键因素。

中国VS全球其他地区

作为全球约一半原材料的消费国,中国在2018年仍将是大宗商品市场的重要影响因素。中国政府治理污染和遏制产能过剩将为铝、钢铁和铁矿石提供有力支撑。这也将有助于抵消货币政策收紧和住宅市场增长放缓的影响。

铝的表现可能尤其耀眼。蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的科林•汉密尔顿(Colin Hamilton)表示:“鉴于我们对中国产量增长的预期——今后五年仅为200万吨——而且国内需求仍然健康,出口自然会下降。世界其他地方已经习惯了这些出口,因此为了应对中国出口下降,中国以外地区的生产能力必须得到激励。”

在钢铁行业,从污染环境的钢厂转向效率更高的钢厂将推动对高品位铁矿石的需求,提高必和必拓(BHP Billiton)、淡水河谷(Vale)和力拓(Rio Tinto)等大型供应商的盈利能力。

但分析师和投资者还会追踪中国以外地区的经济增长。随着主要工业国家订单和制造活动的增加,可能会出现一段时间的补充库存活动。汉密尔顿表示:“通常这标志着周期进入后期,它也是大宗商品价格得到很好支撑的一个阶段。”

大多数分析师预计,2018年铜市场将会基本保持平衡,供应足以满足需求。可能影响平衡的因素是2018年在智利和秘鲁等重要生产国重新谈判的一系列劳动合同。

花旗银行(Citibank)估计,未来12个月将会进行近30组劳动合同谈判,可能影响全球25%的铜供应。在全球最大的铜矿、位于智利的埃斯康迪达(Escondida),有一家工会已经举行了为期一天的警告性罢工。

在价格上涨的背景下——现在铜价接近每吨7000美元——工人们将不愿意轻易让步。因此,劳工行动可能会在2018年引发重大的价格变动。

电池金属

钴和锂是电动汽车用电池的关键材料,多年来价格强劲上涨。电动汽车销量将有望首次超过100万辆。碳酸锂价格上涨了36%,同时钴价上涨了1倍——吸引投资者和小型矿商纷纷投资这些被称为“电池黄金”的金属。

然而,在2018年,这两种金属供应增加仍然可能影响价格。智利的SQM是全球最大生产商之一,它正在展开谈判,以解决在亿万富翁塞巴斯蒂安•皮涅拉(Sebastián Piñera)当选总统之后有关该公司锂产量的争议。

圣地亚哥BTG Pactual的分析师们指出:“对智利来说,新一轮谈判可能意味着该国的锂产量将会大幅增加。”

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)表示,南美和澳大利亚新上马的许多锂项目到2019年可能会结束市场供应短缺,随后会出现数年供大于求的局面。

对于钴来说,来自嘉能可(Glencore)的供应将会增加,后者位于刚果民主共和国的Katanga矿业子公司的产量可能翻倍。咨询公司CRU估计,如果这些产量全都进入市场,钴市场在2019年将会出现供过于求。

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